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不了解的投資商品，不碰！
當我在課堂上教我的MBA學生這個觀念時，我總是會問他們以下幾個問題：在評價一家公司時，如果我們難以預測未來的獲利與成長率時，該怎麼辦？如果該產業競爭非常激烈，而我們真的無法確定目前的獲利能否持續，又該如何是好？也許我們還能提出另一個問題，就是關於他們的新產品能否成功。有時候我們無法確知新科技，將對一家公司的主要產品或服務造成什麼影響。接下來，我們該怎麼做呢？
我的答案總是很簡單：跳過這家公司，找一家比較容易評估的公司。
如果你對於該產業會產生什麼變化、該公司的新產品或服務會有什麼發展、新科技對該公司會帶來什麼影響並不了解，你就無法對未來的獲利與成長率做出正確的預測。如果你無法做到這點的話，就不要跳進去投資這家公司！（我知道你現在正在想什麼：謝謝你的忠告，但是這些聽起來真的很難做到。說實話，就算是我最優秀的MBA學生，我也不期望他能夠非常準確的預測大部分企業的未來獲利與成長率。事實上，我告訴他們，真的不用麻煩了。）
在股票市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票。你有好幾千家的公司可以選擇。所以最佳的行動方案是：找出你最了解的那幾家公司，了解它們的業務、產業與未來獲利遠景，然後再針對你有能力評估的這幾家企業，做出最好的預測與比較。在評估這些企業時，你同樣可以進行包括相對價值分析、收購價值分析，或我們之前討論過的其他分析方法。
沒錯，這東西的確很難。我只是希望你開始了解，專業投資經理人面臨的某些挑戰。我希望你知道，要針對數十家、甚至是數百家企業做出有信心的預測，是多麼困難的一件事。
情緒來時，請不要處理
所以，對於這些與生俱來的情緒、差勁的投資本能，我建議的處理方式是什麼呢？答案很簡單：不處理。在開始行動之前，先放下。我們必須承認，不管讀過多少行為財務學的書，我們仍會不斷犯同樣的投資錯誤。
那麼，現在該怎麼辦呢？
我的計畫是善用以下這個事實：我們都是人，只要是人一定會犯錯。所以我們必須發展一個系統，讓自己盡量避免犯錯。但在此同時，我們假定其他人仍會不斷犯下同樣的錯。我們可以找到一些系統化的方法來解救自己，那就是：找條繩子，把雙手綁在背後，免得手癢時不停交易。不過最理想的情況是：你要留下夠長的繩索，在必要時可以解開繩索出手，以便打敗市場和其他人。
要怎麼樣才能做到這些呢？我們之前已經學到，市值加權指數基金很有機會勝過大多數的共同基金。當然，拉長時間來看，平均加權指數基金或基本面加權指數基金的表現應該更好，而價值加權指數甚至能做得更好──而且可能好很多。因此，如果我們選擇價值加權指數，應該就能避開大多數人會犯下的系統性錯誤，而不會受這些人性所苦！
懶人投資法：殖利率排行
下一個年度的獲利永遠是未知的，但上一個年度的獲利卻是已知的。因此，若想在無須做任何猜測的情況下比較不同的公司，則可以檢視上一年度的殖利率。
我們可以根據去年的「獲利」排序所有的公司，並比較這些公司的獲利與股價比（Earnings to the current price，現金股利除以每股現價）。殖利率越高的公司排在越前面，而殖利率越低的公司則排名在越後面（或者你可以用另一個方式思考這一點──相對於我們付出的價格，能夠賺越多錢的公司排在越前面，而獲利越少的企業則排在越後面）。
讓我們花一點時間分析一下這點。為什麼我們會以根據15%的殖利率定出的股價買進某些公司，又會以根據5%殖利率定出的股價，買入另一些公司呢？
要了解這一點，可以運用之前所學的一些東西。最明顯的一點是：當我們在檢視獲利時，其實是想找出未來的殖利率是多少。在這個例子中，我的建議是：採用上年度的獲利來計算殖利率。我們之前已經提過，一家企業的價值來自於未來能為我們賺多少錢，但下一年度的獲利是高或低，卻沒有人可以保證（一家去年殖利率為15%的公司，下一年度有可能因獲利下滑而降低殖利率；同樣的，一家去年殖利率為5%的公司，下一年度有可能因獲利增加而提高殖利率）。
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