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  • 我的購物車選股法,年賺30%


    15 五月 2017 大是文化

    互聯網下的當紅炸子雞──網購概念股

    提到網購不能不提到阿里巴巴,1999 年馬雲在他的公寓中成立了這家公司,就此改變了人們的購物型態。那時我還在念小學,記得媽媽常提醒我少在網路上買東西,因為很容易遭到詐騙或產品的品質不佳。

    沒想到短短十幾年的期間,網購已經打得許多實體店面潰不成軍。阿里巴巴集團於 2014 年在美國上市,且順利募資 200 億美元(約新臺幣 6,000 億元),大家才驚覺,網路購物已發展到超乎想像的地步。

    例如:阿里巴巴旗下的天貓商城及淘寶網的雙 11 購物節,已演變成網購界的週年慶,天貓商城光是在 2016 年雙 11 檔期,就創造 6,000 億元的業績,難怪創辦人馬雲說:「網路購物現在已變成一種經濟體,不單單只是平臺。」

    「實體逛街,網路下單」已從趨勢變成現在進行式,我個人在網路購物的頻率,約是實體店面的十倍,因為網購不僅刷卡方便、免運門檻低(約 490 元),還時常有特惠活動。

    由此斷定,未來網購搶食實體店面生意的現象,只會越來越明顯,加上網購業者無須負擔店面租金與高漲的人事成本;而我們在購物網站的瀏覽紀錄,都會被轉化成對應的廣告,有意無意的出現在我們瀏覽的網頁過程中,從營運成本優勢加上精準行銷,都是其優勢。

    從選股的角度來看,這當然是不容錯過的選股指標,當網購已成為經濟體,生活投資選股就是一種義務。以下分析從這波網購商機中,有哪些值得注意的標的。

    網路購物的兩大明星──網家與富邦媒

    在台股中,與網購相關的標的有兩個絕不容錯過,分別是經營 PChome 購物網、商店街與露天拍賣的網家(8044),以及擁有momo 購物網、購物臺和摩天商城的富邦媒(8454)。

    圖表2-13 網購兩大明星的歷年股價變化

    2016 年網家(8044)與富邦媒(8454)之年度營收,都創下歷史新高,顯示網購相關類股值得我們特別留意。但兩者客群大不相同,網家早期是以 3C 產品崛起,故消費客群主要為男性。

    而近幾年富邦媒經營的 momo 購物網,憑藉著移植電視購物臺的女性產品銷售經驗,已迎頭趕上電商龍頭 PChome 購物的業績。事實上,富邦媒在 2016 年,已連續 12 個月創下歷史同期營收新高。

    如果要賦予網路平臺性別,網家就是男性(65% 營收來自 3C產品)、富邦媒則正是女性(女性會員占七成)。

    台股網購雙星出色的業績,相信會讓投資人想進一步了解營運狀況,透過比較基本資料可以發現,網家是較純正的網購概念股,因為富邦媒的營收來源,有三成是來自電視與型錄購物,不過 momo 購物網所占的營收比例,正逐年攀升中。

    再看到雙方近三年的平均每股盈餘、股東權益報酬率與資產報酬率,雖然互有輸贏,不過實際上相去不遠,而且兩者的股東權益報酬率與資產報酬率,都是高水準的表現(年度股東權益報酬率大於 15%、資產報酬率大於 7%)。

    網購雙星最大的差異在於「董監事持股」,富邦媒之董監事持股比例高達 65%,反觀網家僅有 19%。

    在選股時,要避免董監事持股比例過低的標的,因董監事與散戶立場是否一致相當重要,才能避免「有福獨享、有難請散戶當」的意外。

    值得注意的是,富邦媒在 2016 年的每股盈餘已超過網家,顯見 momo 購物網近年來狂發折價券,且主打高毛利的女性商品策略,已逐漸看到成效。

    總結來說,網家與富邦媒是網購當道的直接受益者,不過站在投資人的角度,國內外網購平臺業者的本益比都相當高(美國亞馬遜之本益比破百),網家與富邦媒動輒 200 元至 300 元的股價,每股盈餘卻都不到 10 元,其高達 20 倍以上的本益比,顯示股價並不便宜。

    但網購在未來一定會繼續成長,特別是女性會員消費力高的富邦媒,若你看好網購的未來成長性,不妨將雙強列入選股清單,待股價適宜(本益比 20 倍以下)時,再作為投資選擇之一。

    圖表2-14 網家(8044)與富邦媒(8454)基本資料比一比

    網購出貨的商家最愛─大榮

    一個國家的網路購物能否盛行,取決於該國是否存在具經濟規模與效率的物流業者。相對於網路購物平臺業者難免此消彼長,物流業者因為需長期投資物流中心、車輛與人員訓練等較高門檻,比較不會有新進業者的競爭。因此,我認為是值得放入購物車選股清單的群族。

    長期以來,物流業者服務著商務與個人貨運需求,而近年網購的興起,更推升了營收的成長。

    數據會說話,交通部公布 2015 年汽車貨運業的總收入共2,238 億元,年增率達 6.21%,顯示貨運業者,確實是消費者購物行為改變的受益者。

    回過頭來看相關的個股有哪些,請大家回想一下,收到網購商品時最常看到的貨運業者,便會有答案。我個人最常遇到的物流業者,依頻率由高至低為:黑貓宅急便、大榮貨運、新竹貨運與宅配通,其中只有新竹貨運,沒有對應的股票可供選擇。

    市場上最具網購、網拍競爭力的,莫過於統一集團的黑貓宅急便(宅配市占 35%),搭配全臺約 5,100 家 7-ELEVEN 超商的通路優勢,讓網拍賣家不愛也難。

    黑貓宅急便並無分割在獨立台股上市,目前仍是由統一超持股 70%,儘管黑貓宅配年營收近百億,但對統一超全年 2,000 億元以上的營收來說,仍是小巫見大巫。因此,以投資網購物流業者為出發點,不妨選擇宅配通(2642)或大榮(2608)。

    圖表2-15 國內四大知名物流業者

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